CDB ou Tesouro Direto: qual escolher e quando

O que é um CDB

CDB significa Certificado de Depósito Bancário. Quando você compra um CDB, está emprestando dinheiro a um banco em troca de uma remuneração definida no momento da contratação. O banco usa esse recurso pra emprestar a outros clientes; a diferença entre o que cobra e o que paga é o lucro dele.

Características principais:

• Emissor: banco (Safra, Itaú, BTG, bancos médios, etc.)
• Risco de crédito: banco emissor, com cobertura do FGC até R$ 250 mil por CPF e por instituição, e teto agregado de R$ 1 milhão a cada quatro anos. Acima do teto, exposição direta ao banco.
• Tributação: tabela regressiva de IR — 22,5% (até 180 dias), 20% (181–360), 17,5% (361–720), 15% (acima de 720 dias)
• Modalidades: prefixado (taxa fixa), pós-fixado (atrelado ao CDI, geralmente como % do CDI ou CDI + spread) ou IPCA+ (inflação + taxa fixa)

O que é o Tesouro Direto

Tesouro Direto é o programa do Tesouro Nacional que permite a pessoas físicas comprarem títulos públicos federais. Comprar um título do Tesouro significa emprestar dinheiro ao governo brasileiro em troca de remuneração definida.

Características principais:

• Emissor: Tesouro Nacional (governo federal)
• Risco de crédito: soberano. Não há garantia formal tipo FGC; a segurança vem do próprio emissor, considerado o ativo de menor risco de crédito do país.
• Tributação: mesma tabela regressiva do CDB
• Modalidades: Tesouro Selic (pós-fixado pela Selic), Tesouro Prefixado, Tesouro IPCA+ (IPCA + taxa fixa)

Comparação direta

Os números reais variam dia a dia — o que importa é entender as dimensões pra avaliar cada oferta concreta com critério.

Quando faz mais sentido um CDB

CDB tende a ser a escolha quando você quer um pouco mais de rentabilidade na renda fixa pós-fixada e está disposto a aceitar o risco do banco emissor dentro do teto do FGC. Bancos médios costumam pagar acima de 110% do CDI em CDBs de 2 a 5 anos. Esse spread paga pela percepção de risco; o FGC cobre até R$ 250 mil por CPF e por instituição.

Também faz sentido quando o recurso tem finalidade e prazo definidos. Sabe que vai trocar de imóvel em 3 anos? Um CDB prefixado de 3 anos trava a taxa hoje e tira a volatilidade do caminho.

E quando o banco emissor já é o seu banco de relacionamento. Instituições private costumam oferecer CDBs exclusivos com taxas melhores pra clientes do segmento.

Em que caso evitar: se o emissor não te dá conforto (banco pequeno, sem relacionamento) e o spread sobre o Tesouro for pequeno, o risco adicional não vale a pena, mesmo com FGC.

Quando faz mais sentido o Tesouro Direto

Três situações típicas. Liquidez é a primeira. O Tesouro Selic resgata em D+1 ao preço de compra acrescido da Selic acumulada, então funciona bem como reserva de oportunidade ou de emergência.

Proteção contra inflação no longo prazo é a segunda. Tesouro IPCA+ é o instrumento mais limpo pra preservar poder de compra em horizontes de 10 a 30 anos: aposentadoria, fundo de educação dos filhos, patrimônio de longo prazo.

A terceira é o valor acima do teto do FGC. A partir de R$ 250 mil em uma instituição, o risco soberano do Tesouro fica mais atraente do que o risco bancário fora da cobertura, e você evita ter que espalhar entre vários emissores só pra ficar dentro do teto.

Em que caso evitar: se o objetivo é maximizar carrego pós-fixado em prazo curto e há CDB de banco grande pagando 105% a 110% do CDI, o CDB normalmente leva.

Erros comuns na hora de escolher

Comparar taxa nominal sem prazo. "CDB pagando 12%" e "Tesouro Prefixado a 12%" são produtos diferentes se um vence em 2 anos e o outro em 7. Sempre compare taxa para o mesmo horizonte.

Ignorar o IR no comparativo. A tabela regressiva é a mesma, mas a rentabilidade líquida em prazos curtos sofre mais. Um CDB pós-fixado resgatado em 4 meses paga 22,5% de IR sobre o rendimento. Isso muda bastante a conta.

Confundir FGC com ausência de risco. O FGC garante até R$ 250 mil por CPF/instituição e leva tempo pra pagar em caso de problema. Pra valores acima do teto, a exposição ao banco é real. Não há almoço grátis.

Olhar só rentabilidade e esquecer liquidez. Um CDB de banco médio com taxa boa mas sem liquidez antes do vencimento é incompatível com reserva de emergência. Não importa quanto rende se você não conseguir resgatar.

Como pensar a composição da carteira

A pergunta que organiza quase tudo é simples: para que esse dinheiro existe, e em que prazo? A resposta costuma indicar o tipo de produto mais coerente com cada objetivo.

Em termos gerais, é assim que essas duas classes costumam aparecer combinadas:

• Reserva de emergência: instrumentos com liquidez diária e baixa volatilidade, como Tesouro Selic ou CDB de banco grande com liquidez D+0/D+1.
• Objetivos de 1 a 3 anos: CDBs pós-fixados de bancos médios com spread sobre o CDI, dentro do teto do FGC, costumam aparecer com frequência nessa faixa.
• Objetivos de 3 a 10 anos: Tesouro IPCA+ e CDB IPCA+ entram pela proteção real; CDB prefixado pode ser combinado quando se quer travar uma taxa nominal.
• Acima de 10 anos: Tesouro IPCA+ com vencimento alinhado ao objetivo tende a ser referência, porque elimina a marcação a mercado no resgate.

Renda fixa é só parte da carteira. Fundos, debêntures incentivadas, multimercados e outras classes podem entrar na composição, mas a alocação ideal depende de perfil de investidor (suitability), horizonte e objetivos específicos — e por isso essa conversa é caso a caso, com um assessor de investimento.